Публикации

"Инвестируй в это!".
["Профиль" (Москва).-30.08.2004.-№031,с.52-53]

30 августа 2004

Европейские инвестиционные банки расширяют штаты и находят возможность заработать, несмотря на то, что сделки невелики и нечасты

КАЖЕТСЯ, НЕТ ПОВЕСТИ печальнее на свете, чем повесть о бедах европейских инвестбанков. Одна из крупнейших в истории британской розничной торговли сделок поглощения, - когда магнат Филип Грин (Philip Green) пытался за $17 млрд. купить икону английской розницы, Marks & Spencer Group PLC, - сорвалась. Столь вожделенный бум IPO завершился, не начавшись. А рынок слияний и поглощений так и не поднялся на ноги после крайне неудачного для него 2001 года. Однако ни в Сити - финансовой столице Европы, ни в ее "филиале" - офисном комплексе Canary Wharf банкиры вовсе не проводят дни напролет в слезах, заливая горе пивом. Наоборот, ведущие европейские инвестбанки, получая немалые прибыли от нишевого бизнеса, нанимают тысячи новых служащих. Штаты расширяют в тех секторах, где отмечается стремительный рост, - от продажи деривативов (производные ценные бумаги. - "Профиль") до сделок в сфере private-equity (прямые частные инвестиции. - "Профиль"). Это признак перемен в инвестиционном банкинге и - повод отдать должное изобретательности банкиров.

В целом, по данным лондонской исследовательской фирмы Dealogic, за первые семь месяцев этого года доходы инвестиционного банковского бизнеса в Европе по сравнению с прошлым годом выросли на 8%, до $8, 34 млрд. И это при том, что объемы слияний и приобретений не достигли прогнозировавшегося уровня. Благодаря тому, что компания Sanofi-Synthelabo за $63 млрд. поглотила Aventis, они несколько выше показателей за аналогичный период прошлого года, но все равно на 49% ниже, чем во время бума 2000 года. И все же в Goldman Sachs, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan

Stanley и Deutsche Bank, по заявлению представителей этих компаний, увеличивают численность своих сотрудников в Лондоне. В авторитетном обзоре тенденций на рынке труда - британском Manpower Employment Outlook Survey - отмечается, что банки и другие финансовые учреждения планируют нанять больше новых сотрудников, чем за все время с III квартала 1998 года.

В отличие от подобных "кадровых" всплесков в прошлом сегодня банки ищут специалистов другого профиля. Им нужны маги рынка деривативов, специалисты по обеспеченным обязательствам (обязательство, по которому интересы кредитора обеспечиваются активами, предоставленными заемщиком. - "Профиль") и эксперты по рынкам private-equity и корпоративных долгов. За такие таланты самые прибыльные банки Европы готовы платить большие деньги. По словам информированных источников из Сити, доходы старших банкиров, включая бонусы, по сравнению с прошлым годом выросли примерно на 25%. В зависимости от опыта работы руководители уровня вице-президента получают $300-400 тыс. в год. Влиятельные фигуры с прочными, проверенными временем клиентскими связями зарабатывают $5-6 млн. Некоторые банки даже предлагают одно-двухлетние гарантии, хотя и не с такими процентами, как в 2000 году. "Из застойного рынок превратился в очень оживленный", - говорит Тара Рикс (Тага Ricks), управляющий директор кадрового агентства Joslin Rowe Associates Ltd. в Лондоне.

ВСЕ - ЗА PRIVATE-EQUITY

ОДИН ИЗ НОВЫХ серьезных источников прибыли - сделки с private-equity. В инвест-банки обращаются компании британской розничной торговли и производственные компании из Европы, заинтересованные в получении со стороны средств на перестройку бизнеса. По словам старших банкиров, в прошлом году private-equity обеспечили треть доходов европейских инвестбанков. Самой крупной сделкой этого года пока является приобретение за $2, 8 млрд. компанией Kohlberg Kravis Roberts & Со. немецкого химического концерна Dynamit Nobel с привлечением финансирования со стороны Credit Suisse First Boston, Goldman Sachs и UBS. В ближайшие месяцы банкиры ожидают еще большего оживления сектора private-equity. "У них полно денег, а проценты по кредиту сохраняются сравнительно низкие, - говорит Алекс Уилмот-Ситуэлл (Alex Wilmot-Sitwell), соруководитель подразделения европейского инвестиционного банкинга в UBS в Лондоне. - Соответственно, можно заключать вполне жизнеспособные сделки".

Еще один растущий сектор - сектор обеспеченных обязательств. Спрос на эти финансовые инструменты в Европе (благодаря ему коммерческие закладные и другие формы долговых обязательств, обеспеченные активами, превращаются в пакеты ценных бумаг, которые можно перепродать) достиг в этом году уже $ 155 млрд. Это всего одна пятая $798-миллиардного американского рынка, но вчетверо больше, чем пять лет назад. Инвесторы такие бумаги любят, поскольку риск дефолта, благодаря им, значительно меньше, а доходность при этом остается относительно высокой. CSFB и Lehman Brothers - среди тех банков, что поспешили выйти на растущий рынок обеспеченных обязательств в Европе. И нанимают сотрудников для работы на нем. Не обходится и без перекупки специалистов друг у друга: в июне CSFB, чтобы ускорить развитие своего бизнеса обеспеченных активами ипотечных долгов, переманил из Morgan Stanley финансового гуру по недвижимости Арвинда Баджаджа (Arvind Bajaj).

Между тем летом прошлого года Lehman в одиночестве провел обеспеченную закладными на недвижимость сделку в Швейцарии. Сделка по выпуску ценных бумаг на $858 млн. под заклад 112 единиц коммерческой недвижимости в Швейцарии производилась для WTF Holdings, совместного предприятия Lehman и инвестирующей в недвижимость компании PSP Swiss Property Group.

Здесь мы видим проявление сразу двух тенденций: с одной стороны, это стремление проводить сделки, становясь полноправным партнером в них и принимая на себя часть риска, а с другой - попытка стать для неких компаний единственным инвестбанком: управлять их активами, долгами и приобретениями. Ранее в этом году банкиры из Lehman выступали советниками датского пивного гиганта Carlsberg по двум разным сделкам: обратный выкуп за $3, 3 млрд. собственных акций у норвежского производителя продуктов и напитков Orkla, владеющего 40% акций Carlsberg, и выпуск акций на $550 млн. "Теперь речь идет не о каких-то частностях, скажем вывести капитал там или сделать приобретение здесь, - говорит Джереми Айзэкс (Jeremy М. Isaacs), гендиректор Lehman Brothers Europe and Asia в Лондоне. - Теперь дело еще и в структуре компании. Это значительно более целостный подход".

Целостный подход Lehman дает неплохие дивиденды. При благоприятных условиях экономического роста в Европе за первые шесть месяцев своего финансового года инвестбанк увеличил чистый доход на 73%, до $1, 3 млрд., при совокупном доходе в $6, 1 млрд. Прибыль столь велика, что даже коммерческие банки, традиционно опасающиеся нестабильности, которая свойственна сектору инвестиционного банкинга, набирают специалистов соответствующего профиля. HSBC, крупнейший европейский банк, бережливый, как все шотландцы, в прошлом году привлек 110 новых инвестиционных банкиров, причем 29 из них - на должности управляющих директоров.Barclays Capital Inc., инвестиционное подразделение Barclays PLC, специализирующееся на финансировании долгов, с декабря прошлого года увеличило штат на 19%, до 6900 человек.

Реорганизовав свой сектор инвестиционного банкинга и рынков капитала, инвестиционное подразделение HSBC все активнее работает с конвертируемыми облигациями и в области финансирования проектов. За первые шесть месяцев 2004 года его доля в выпуске международных облигаций выросла до 4, 5% против 3, 8% в первом полугодии 2003 года. Особенно вырос рынок конвертируемых облигаций, поскольку компании спешат привлекать средства, пока учетные ставки в мире сохраняются низкими.

Слияния, поглощения, IPO... Да кому они нужны? У европейских инвестиционных банкиров, похоже, и без них дела идут куда как неплохо.

Лора Кон (Laura Cohn) с Керри Кэпелл (Kerry Capell) в Лондоне. - BusinessWeek.

Вернуться назад